ก.ล.ต. ออกเกณฑ์รองรับ Crypto ETF ในไทย มีผล 16 ต.ค. 2569

ก.ล.ต. ออกประกาศ 11 ฉบับเพื่อรองรับการจัดตั้งและกำกับดูแลกองทุน Crypto ETF ในไทย รวมถึงหลักเกณฑ์การมอบหมายงานจัดการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล และการเปิดให้ผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความพร้อมขอขึ้นทะเบียนเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ของ Crypto ETF โดยประกาศมีผลตั้งแต่วันที่ 16 ตุลาคม 2569 เพื่อเพิ่มทางเลือกการลงทุนและสนับสนุนระบบนิเวศของผลิตภัณฑ์ ภายใต้กรอบคุ้มครองผู้ลงทุน

ก.ล.ต. เปิดรับฟังความคิดเห็นรอบหลักการในเดือนเมษายน–พฤษภาคม 2569 และรอบร่างประกาศในเดือนสิงหาคม–กันยายน 2569 โดยผู้แสดงความคิดเห็นส่วนใหญ่เห็นด้วยกับหลักการและร่างประกาศ

หลักเกณฑ์จัดตั้งและบริหาร Crypto ETF

Crypto ETF ต้องปฏิบัติตามหลักเกณฑ์ของ ETF ทั่วไปและหลักเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล โดย บลจ. ที่ประสงค์จัดตั้งกองทุนต้องแสดงความพร้อมด้านบุคลากร ระบบงาน และผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้การดำเนินงานมั่นคง ปลอดภัย และเป็นระบบ

กองทุนต้องบริหารแบบ passive management โดยมุ่งให้ผลตอบแทนเคลื่อนไหวตามราคาคริปโทเคอร์เรนซีที่ลงทุน และมี crypto net exposure ในสกุลใดสกุลหนึ่งโดยเฉลี่ยรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่า ร้อยละ 80 ของ NAV ระยะแรก ก.ล.ต. กำหนดให้ลงทุนใน Bitcoin และ Ethereum โดยการพิจารณาสินทรัพย์ที่ลงทุนได้จะคำนึงถึงสภาพคล่อง การยอมรับเป็นการทั่วไป ความปลอดภัยของเครือข่าย และความเหมาะสมด้านการคุ้มครองผู้ลงทุน

กองทุนต้องเก็บรักษาทรัพย์สินไว้กับ DA Custodian ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ ก.ล.ต. และจดทะเบียนซื้อขายเฉพาะในตลาดหลักทรัพย์ ผู้ให้บริการต้องให้ความรู้เกี่ยวกับลักษณะและความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ พร้อมมีกลไกให้ผู้ลงทุนยืนยันว่าได้รับทราบและเข้าใจความเสี่ยงก่อนเริ่มซื้อขาย ส่วนบริษัทหลักทรัพย์ต้องเน้นย้ำให้ผู้ลงทุนจัดสรรการลงทุนอย่างเหมาะสม หลีกเลี่ยงการกระจุกตัวในสินทรัพย์ดิจิทัล และพิจารณาความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ทั้งนี้ ห้ามให้กู้ยืมเงิน (margin loan) เพื่อซื้อ Crypto ETF

บลจ. ต้องเปิดเผยข้อมูลให้เพียงพอแก่ผู้ลงทุน ทั้งลักษณะ โครงสร้าง กลไกการลงทุน ผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้อง และความเสี่ยงเฉพาะของ Crypto ETF

การมอบหมายงานและผู้ดูแลผลประโยชน์

ผู้รับดำเนินการจัดการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลของกองทุนรวมต้องเป็นผู้จัดการเงินทุนสินทรัพย์ดิจิทัล (DA fund manager) เพื่อให้มีความเหมาะสมและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่สอดคล้องกับลักษณะของทรัพย์สิน

DA Custodian และผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทอื่นที่มีความพร้อมด้านบุคลากรและระบบงาน สามารถขอขึ้นทะเบียนเป็นผู้ดูแลผลประโยชน์ของ Crypto ETF ตามมาตรา 121 แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 ได้ โดยทำหน้าที่ได้เฉพาะ Crypto ETF และต้องมีคุณสมบัติและความพร้อม เช่น ฐานะการเงิน บุคลากร และระบบงาน ตลอดระยะเวลาที่ปฏิบัติหน้าที่

ผู้ดูแลผลประโยชน์ดังกล่าวแต่งตั้งตัวแทนเก็บรักษาทรัพย์สินได้ตามหลักเกณฑ์ปัจจุบัน แต่การเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลต้องดำเนินการโดยผู้ได้รับใบอนุญาต DA Custodian ไม่ว่าจะเก็บรักษาโดยผู้ดูแลผลประโยชน์เองหรือตัวแทน ส่วนการใช้บริการ DA Custodian ต่างประเทศที่มีคุณสมบัติตามกำหนด ก.ล.ต. อาจพิจารณาในอนาคตเมื่อเห็นว่าจำเป็นและเหมาะสม

ก.ล.ต. ยังปรับหลักเกณฑ์ให้กองทุนรวมและกองทุนส่วนบุคคลลงทุนใน Crypto ETF ที่จัดตั้งในประเทศไทยได้ จากเดิมที่ลงทุนได้เฉพาะ Crypto ETF ต่างประเทศ โดยยังอยู่ภายใต้อัตราส่วนการลงทุนตามหลักเกณฑ์ปัจจุบัน

ในระยะแรก ก.ล.ต. จะยังไม่อนุญาตให้ออก จัดตั้ง หรือเสนอขายผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่เกี่ยวข้องกับ Crypto ETF ต่างประเทศ เช่น DR ที่อ้างอิง Crypto ETF และยังไม่อนุญาตให้บริษัทหลักทรัพย์พาลูกค้าที่ไม่ใช่ผู้ลงทุนสถาบันและผู้ลงทุนรายใหญ่พิเศษไปลงทุนใน Crypto ETF ต่างประเทศ